E l’oro argentino?

Si è molto parlato dei “1.000 milioni persi” con l’oro della Banca Centrale. Vale la pena spiegare cosa è successo davvero.

L’oro rappresenta il 20% delle nostre riserve internazionali, e di recente il suo prezzo è diventato molto volatile. Per proteggerlo, la Banca Centrale ha fatto ciò che fanno alcune altre banche centrali del mondo: ha stipulato una copertura, un’assicurazione contro un possibile calo del prezzo.

Funziona come l’assicurazione dell’auto. Si paga per essere protetti. Se durante tutto l’anno non c’è nessun sinistro, quei soldi non si recuperano, ma nessuno direbbe che stipularla è stato un errore.

Con l’oro è successo esattamente questo.

La copertura ci proteggeva da un calo, e ci penalizzava da un rialzo. Il prezzo non è sceso: è salito di oltre il 60%. Questo rialzo ha lasciato alle posizioni in oro un guadagno per questo esercizio di 2.500 milioni di dollari, anche dopo aver detratto questi 1.000 milioni.

Con il senno di poi, tutti sanno se conveniva assicurarsi. Ma proteggere le riserve non è speculare: è proteggere il sostegno della nostra moneta.